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近日，隨著半年報(bào)披露收官，新三板期中“成績(jī)單”陸續(xù)出爐。陜西企業(yè)在新三板市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀如何，上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)怎樣?

1.新三板優(yōu)勝劣汰

陜企業(yè)績(jī)?cè)鏊倥苴A全國(guó)

2021年摘牌新股實(shí)施以來(lái)，新三板市場(chǎng)吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)晉層的同時(shí)，存量出清持續(xù)進(jìn)行。

截至今年9月7日，新三板共有掛牌公司6378家，相當(dāng)于高峰期時(shí)的一半。Wind數(shù)據(jù)顯示，披露今年半年報(bào)的共有6183家公司，今年上半年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7124.46億元，同比增長(zhǎng)3.9%;共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)305.07億元，同比增長(zhǎng)5.46%。

全國(guó)范圍內(nèi)，現(xiàn)有16個(gè)省份掛牌公司超過(guò)百家。陜西121家，數(shù)量居各地區(qū)第15位。

今年以來(lái)，陜西新增3家新掛牌公司：皓森精鑄、澤瑞股份、中捷四方。其中，中捷四方為二次掛牌。同時(shí)，還有6家企業(yè)摘牌：天力復(fù)合、摘牌澳通(澳通電訊)、力邦營(yíng)養(yǎng)、雅荷科技、創(chuàng)典全程和摘牌遠(yuǎn)古(遠(yuǎn)古信息)。

摘牌公司里，天力復(fù)合作為“爆炸復(fù)合材料第一股”轉(zhuǎn)至北交所上市。摘牌澳通、摘牌遠(yuǎn)古皆是未能按期披露2021年年報(bào)而被股轉(zhuǎn)公司終止掛牌。主動(dòng)申請(qǐng)摘牌的創(chuàng)典全程、雅荷科技、力邦營(yíng)養(yǎng)，對(duì)外公布的摘牌理由都提到“根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展及長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃需求”，有的還一并提及“提高運(yùn)營(yíng)效率，降低成本”。

這反映出新三板生態(tài)現(xiàn)狀。有的企業(yè)在新三板成長(zhǎng)，以此為“跳板”達(dá)到IPO條件或受到并購(gòu)方青睞，投向更高資本市場(chǎng)。有的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳或出于成本考慮，主動(dòng)選擇退出。還有的治理和信披無(wú)法滿(mǎn)足監(jiān)管要求而退市。

股轉(zhuǎn)公司認(rèn)為，新三板市場(chǎng)主要服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小企業(yè)，掛牌企業(yè)發(fā)展階段較早、發(fā)展速度較快，但經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，受宏觀環(huán)境和行業(yè)波動(dòng)影響較大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，陜西119家新三板企業(yè)披露半年報(bào)，業(yè)績(jī)?cè)鏊倥苴A全國(guó)。一共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收97.43億元，同比增長(zhǎng)13.27%;共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.05億元，同比增長(zhǎng)73.35%。

2.德林榮澤蟬聯(lián)“營(yíng)收王”

3家企業(yè)零收入

新三板雖以中小企業(yè)為主，但強(qiáng)弱分化越發(fā)顯現(xiàn)。

今年上半年，119家陜西新三板企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收97.43億元。這其中，有22家營(yíng)收超過(guò)億元。營(yíng)收居首的德林榮澤，達(dá)到22.78億元，同比增長(zhǎng)10.83%，蟬聯(lián)“營(yíng)收王”。

德林榮澤是神木一家煤炭物流服務(wù)商，主要從事煤炭貿(mào)易、煤炭運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)及中轉(zhuǎn)，還有互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)信息發(fā)布等業(yè)務(wù)，開(kāi)發(fā)了煤炭交易平臺(tái)“煤老板”，匯集榆、神、府等多家煤礦、2萬(wàn)多輛運(yùn)煤車(chē)車(chē)，實(shí)現(xiàn)了煤炭買(mǎi)賣(mài)線上線下聯(lián)動(dòng)。

受益于煤炭生意，德林榮澤經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)充，目前已進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，或沖刺北交所。不過(guò)，因稅費(fèi)及附加增加、資產(chǎn)減值損失增加，上半年德林榮澤利潤(rùn)總額同比下降42.85%。

營(yíng)收第二的陜西瑞科是國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”。相對(duì)來(lái)說(shuō)，陜西瑞科的IPO進(jìn)度更快一些，6月份披露招股書(shū)后，目前在創(chuàng)業(yè)板審核狀態(tài)為“已問(wèn)詢(xún)”。

陜西瑞科主要生產(chǎn)和銷(xiāo)售貴金屬催化劑，客戶(hù)包括藥明康德、齊魯藥業(yè)、中石化等，上半年?duì)I收突破6億元，同比增長(zhǎng)8.45%。但由于鈀、鉑等貴金屬價(jià)格下跌，加上新廠搬遷，導(dǎo)致凈利潤(rùn)同比下降28.28%。

整體而言，陜西新三板“大”公司制造業(yè)居多，并在材料等領(lǐng)域開(kāi)始形成規(guī)模效應(yīng)。

截然相反的是，還有一些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)陷入困境或面臨業(yè)務(wù)模式調(diào)整。

今年上半年，天厚科技、ST大廚、領(lǐng)跑科技營(yíng)收為零。

天厚科技原主業(yè)為冷凍技術(shù)開(kāi)發(fā)、冷凍設(shè)備研發(fā)及生產(chǎn)。因行業(yè)萎縮和疫情影響，2021年9月，已停產(chǎn)與冷凍有關(guān)業(yè)務(wù)。2022年8月，天厚科技完成實(shí)控人變更，但受疫情等各種因素影響，新業(yè)務(wù)并未開(kāi)展，目前正嘗試開(kāi)拓新業(yè)務(wù)渠道。

ST大廚(秦川大廚)從事食用菌深加工，代工生產(chǎn)蘑菇罐頭、蘑菇醬并擁有自主品牌“巧姑媽”。財(cái)報(bào)提到，上半年因出口形勢(shì)嚴(yán)峻及企業(yè)流動(dòng)資金短缺處于停工停產(chǎn)狀態(tài)。

領(lǐng)跑科技原從事互聯(lián)網(wǎng)傳媒資源全網(wǎng)整合業(yè)務(wù)，后擴(kuò)展至腦機(jī)接口。財(cái)報(bào)提到，上半年領(lǐng)跑科技擬拓展新的業(yè)務(wù)方向，未從事原有業(yè)務(wù)，導(dǎo)致未產(chǎn)生營(yíng)收。

3.長(zhǎng)恨歌演藝半年凈賺1.92億

成陜西旅游最大利潤(rùn)源

陜西新三板企業(yè)上半年共賺6.05億元，超過(guò)三成利潤(rùn)來(lái)自陜西旅游。今年上半年，陜西旅游實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.2億元，是陜西新三板唯一盈利過(guò)億公司。按照上半年182天來(lái)計(jì)算，陜西旅游平均每日凈賺超120萬(wàn)元，成為新三板公司的“盈利王”。

陜西旅游收入源于下屬子公司索道票、旅游演藝票、旅游餐飲銷(xiāo)售。上半年游客量反彈，推動(dòng)陜西旅游營(yíng)業(yè)收入大幅增加，同時(shí)因演藝業(yè)務(wù)成本和索道業(yè)務(wù)成本相對(duì)固定，毛利率亦大幅攀升。

就財(cái)報(bào)看，兩家子公司：陜西長(zhǎng)恨歌演藝文化有限公司、陜西太華旅游索道公路有限公司分別盈利1.92億元、9149.44萬(wàn)元，對(duì)陜西旅游業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大。

雖然早前IPO曾遇波折，陜西旅游仍連續(xù)兩年上榜陜西后備企業(yè)名單A檔。

萬(wàn)聯(lián)證券西安營(yíng)業(yè)部投顧屈放表示，長(zhǎng)恨歌門(mén)票、索道收入作為陜西旅游兩大營(yíng)收來(lái)源，能夠提供長(zhǎng)期而穩(wěn)定的現(xiàn)金支持。當(dāng)然從可持續(xù)發(fā)展角度，企業(yè)仍需開(kāi)發(fā)新項(xiàng)目及旅游衍生品和相關(guān)服務(wù)配套收入。未來(lái)若重新沖刺上市，一方面要就第三方機(jī)構(gòu)選擇做好準(zhǔn)備，另一方面要擴(kuò)充自身業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，提升企業(yè)估值的想象空間。

除陜西旅游之外，扭虧為盈的還有信泰航空、紫光新能、榆農(nóng)科技、方元資產(chǎn)等13家公司。

而從業(yè)績(jī)?cè)龇�看，上半年一共�?0家陜西新三板企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，其中27家翻倍增長(zhǎng)。天然谷、信泰航空最為突出，同比增幅均超過(guò)1000%。

天然谷主業(yè)為植物提取物研制，今年上半年盈利250.87萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3298.75%。天然谷表示，上年同期國(guó)內(nèi)疫情嚴(yán)重，很多出口業(yè)務(wù)停滯，今年不再受此影響，且通過(guò)參加各種展會(huì)增加了銷(xiāo)售，推動(dòng)了營(yíng)收增長(zhǎng)。進(jìn)一步看，營(yíng)收增加、研發(fā)及財(cái)務(wù)費(fèi)用減少、其他收益增加等是拉動(dòng)天然谷利潤(rùn)總額的主要原因。

信泰航空主要從事航空維修、航空器材供應(yīng)。航空產(chǎn)業(yè)恢復(fù)下，今年上半年盈利2703.71萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1286.13%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

4.48家公司虧損

9家虧損額超過(guò)千萬(wàn)

陜西新三板公司里，上半年有48家虧損，占全部企業(yè)比例大約為40%。

萬(wàn)隆制藥、美林?jǐn)?shù)據(jù)、星展測(cè)控、未來(lái)國(guó)際、通海絨業(yè)、阿房宮、博達(dá)軟件、旌旗電子、萬(wàn)威制造的虧損額超過(guò)了1000萬(wàn)元。

萬(wàn)隆制藥奔赴資本市場(chǎng)之路曾一波三折。早在2014年，萬(wàn)隆制藥就遞交上市申請(qǐng)，到2018年曾四次報(bào)送招股書(shū)，其后IPO終止。2021年，萬(wàn)隆制藥轉(zhuǎn)道新三板掛牌。

近兩年藥品集采對(duì)萬(wàn)隆制藥的業(yè)績(jī)存在影響。今年上半年，萬(wàn)隆制藥虧損3598.35萬(wàn)元，利潤(rùn)下滑主要因收入下降，管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用有所增加。就收入下降原因，萬(wàn)隆制藥表示，主要產(chǎn)品奧硝唑氯化鈉注射液未在《國(guó)家基本藥物目錄》中。同時(shí)，隨著國(guó)家和省級(jí)集采推進(jìn)，硝唑氯化鈉注射液在某些區(qū)域落標(biāo)，導(dǎo)致銷(xiāo)量下降。

此外，與上年同期相比，59家企業(yè)上半年業(yè)績(jī)下降。其中，降幅最大的升達(dá)股份、萬(wàn)威制造，凈利潤(rùn)分別下降1677.9%、1122.58%。

升達(dá)股份主要生產(chǎn)商用車(chē)零部件，上半年虧損60.65萬(wàn)元。財(cái)報(bào)顯示，今年重卡制造行業(yè)復(fù)蘇，帶動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)，但升達(dá)股份計(jì)提信用減值損失168.25萬(wàn)元。

萬(wàn)威制造主要生產(chǎn)機(jī)械制造領(lǐng)域的切削刀具，上半年虧損1052.47萬(wàn)元。萬(wàn)威制造稱(chēng)，為擴(kuò)大銷(xiāo)售、拓展市場(chǎng)，刀具報(bào)價(jià)有所下降，且人工成本增加、部分原材料價(jià)格有所上升，導(dǎo)致毛利率下降。毛利率下降，管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用增加，進(jìn)一步影響凈利潤(rùn)。

5.新三板價(jià)值重估

陜西企業(yè)如何借力?

新三板全稱(chēng)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。2012年起，在向全國(guó)擴(kuò)容中迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，到2016年末掛牌企業(yè)突破萬(wàn)家。有人形容，初涉資本市場(chǎng)的許多中小企業(yè)老板，一度分不清“掛牌”和“上市”，認(rèn)為在新三板掛牌就是上市，就身價(jià)翻倍了。

喜悅是短暫的。市場(chǎng)流動(dòng)性不足、交易不活躍等短板顯現(xiàn)，造成新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)流失。直到2019年，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)全面深化新三板改革，2021年北交所設(shè)立，更讓新三板重燃生機(jī)。

“北交所效應(yīng)”驅(qū)動(dòng)下，新三板吸引力大增。2022年有270家公司掛牌，今年以來(lái)，截至9月7日有200家掛牌，明顯超過(guò)2020、2021年全年掛牌總量。在此過(guò)程中，還有部分企業(yè)摘牌一段時(shí)間后，又重新掛牌意指北交所。

屈放認(rèn)為，如今新三板市場(chǎng)已建立市場(chǎng)化進(jìn)退機(jī)制，由資本決定企業(yè)在市場(chǎng)中的地位和關(guān)注度。部分公司由于增長(zhǎng)乏力未能受到資本關(guān)注，在無(wú)法獲得有效融資和充足流動(dòng)性之下選擇退市;質(zhì)優(yōu)企業(yè)在自身業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前提下，受到資本追捧進(jìn)入更高的資本市場(chǎng)，都屬于良性循環(huán)，能夠有效對(duì)一家公司在市場(chǎng)中進(jìn)行評(píng)估定價(jià)。

早前，陜西公布的推進(jìn)企業(yè)上市掛牌三年行動(dòng)計(jì)劃(2022—2024年)中，除上市企業(yè)增量目標(biāo)外，還包含新三板掛牌增量目標(biāo)。省內(nèi)部分地市亦對(duì)新三板成功掛牌公司予以獎(jiǎng)勵(lì)。

當(dāng)然，新三板價(jià)值重估的同時(shí)，未來(lái)仍面臨市場(chǎng)導(dǎo)向和企業(yè)抉擇的挑戰(zhàn)。近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見(jiàn)》。北交所副總經(jīng)理王麗表示：“前期北交所構(gòu)建了層層遞進(jìn)的上市路徑，要求企業(yè)公開(kāi)發(fā)行必須經(jīng)過(guò)新三板掛牌。此次發(fā)布的意見(jiàn)明確允許符合條件的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行、申請(qǐng)上市不再需要經(jīng)過(guò)新三板掛牌。”

屈放認(rèn)為，對(duì)于中小企業(yè)而言，是否上新三板需結(jié)合以下幾點(diǎn)：一、是否有長(zhǎng)期資本運(yùn)作戰(zhàn)略規(guī)劃，而非因補(bǔ)貼或融資。二、所處領(lǐng)域是否有充分發(fā)展空間，若所處新興行業(yè)就比較容易受到資本關(guān)注，反之亦然。三、公司面向資本市場(chǎng)是否做好充足準(zhǔn)備，包括股改、財(cái)務(wù)規(guī)范、經(jīng)營(yíng)規(guī)范、與三方機(jī)構(gòu)充分溝通，這一系列問(wèn)題都會(huì)影響后續(xù)上市進(jìn)程，“這考驗(yàn)的不僅是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層的長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光，更需要有足夠的專(zhuān)業(yè)知識(shí)。” 華商報(bào)記者 李程